השקעות אלטרנטיביות בישראל: למה משקיעים מחפשים מעבר למניות ואגרות חוב

תיק 60/40 כבר לא מספיק

במשך עשרות שנים, עיקרון ה-60/40 — שישים אחוז מניות וארבעים אחוז אגרות חוב — שימש כברירת המחדל למשקיעים ברחבי העולם. הרעיון היה פשוט: כשמניות יורדות, אגרות חוב עולות, ולהפך. אבל השנים האחרונות הוכיחו שהמתאם בין שני סוגי הנכסים הללו השתנה. ב-2022, גם מניות וגם אגרות חוב ירדו בו-זמנית — מדד S&P 500 ירד כ-19%, ואגרות חוב ממשלתיות אמריקאיות ל-10 שנים הפסידו כ-17%, המשבר הכפול הגרוע ביותר מזה עשרות שנים — ומשקיעים שסמכו על "פיזור" קלאסי מצאו שהתיק שלהם לא באמת מפוזר.

זו בדיוק הסיבה שיותר ויותר משקיעים מתוחכמים בישראל מחפשים חלופות. הם רוצים כלים שמתנהגים אחרת מהשוק הרגיל, שמספקים הגנה כשהשווקים סוערים, ושמייצרים תשואה גם בתנאים שבהם תיק קלאסי נתקע.

מה זה בכלל "השקעה אלטרנטיבית"?

המונח "השקעות אלטרנטיביות" מתייחס לכל מה שלא נכנס לקטגוריות הקלאסיות של מניות ואגרות חוב סחירות. בישראל, החלופות הנפוצות כוללות:

נדל"ן— ההשקעה האלטרנטיבית הפופולרית ביותר בקרב ישראלים. בין אם מדובר בדירה להשקעה בתל אביב, נכס מסחרי, או קרן נדל"ן בחו"ל, ישראלים מרגישים בנוח עם נדל"ן כי "רואים" את הנכס. אבל נדל"ן דורש הון עצמי גבוה, לא נזיל, כרוך בעלויות ניהול, ותלוי ברגולציה מקומית.

הון פרטי (Private Equity)— קרנות שמשקיעות בחברות פרטיות, בשוק גלובלי שמוערך בכ-8 טריליון דולר נכון ל-2024, בדרך כלל לתקופה של שבע עד עשר שנים. הפוטנציאל גבוה, אך הכסף נעול לתקופה ארוכה, דמי הניהול משמעותיים, ואין שקיפות לגבי מה קורה בתוך הקרן.

קרנות גידור— קרנות שמשתמשות באסטרטגיות מתוחכמות כגון שורט, מנוף ונגזרות. ההבטחה היא תשואה בכל תנאי שוק, אך העלויות גבוהות (מבנה "שתיים ועשרים" — שני אחוזי ניהול ועשרים אחוזי הצלחה, מבנה עלויות שמצטבר לכ-3%-5% מהנכסים בשנה), והביצועים לא תמיד עומדים בציפיות.

מוצרים מובנים— מכשירים פיננסיים שמשלבים מספר רכיבים ליצירת פתרון השקעתי עם תנאים ידועים מראש. אלה כוללים הגדרה מדויקת של רמת ההגנה, תנאי התשואה, תקופת ההשקעה ונכסי הבסיס — כל זה לפני שהמשקיע מחליט אם להיכנס.

למה המגמה הזו מתחזקת דווקא עכשיו?

כמה גורמים מניעים את הביקוש להשקעות אלטרנטיביות בישראל:

ריבית משתנה— תקופה ארוכה של ריבית אפסית הובילה משקיעים לחפש תשואה בכל מקום. גם כשהריבית עלתה, הנורמליזציה שלה יצרה צורך בכלים שמתאימים לסביבות ריבית שונות.

ניסיון מצטבר— משקיעים ישראלים שחוו את משבר 2008, את הקורונה ב-2020 ואת השוק התנודתי ב-2022 הבינו שצריך יותר מ"לקנות ולהחזיק". הם מחפשים כלים שמספקים הגנה מובנית.

נגישות גוברת— בעבר, השקעות אלטרנטיביות היו זמינות רק ללקוחות בנקאות פרטית. היום, משקיעים כשירים בישראל — העומדים בסף של 9.4 מיליון שקלים נכסים נזילים — יכולים לגשת למגוון רחב הרבה יותר של פתרונות.

השכלה פיננסית— ככל שמשקיעים מבינים יותר, הם שואלים שאלות טובות יותר. הם כבר לא מסתפקים ב"תשואה טובה" — הם רוצים לדעת מה קורה בתרחיש הגרוע, כמה זמן הכסף נעול, ומה בדיוק הם משלמים.

איך לבחור את ההשקעה האלטרנטיבית הנכונה?

אין תשובה אחת שמתאימה לכולם. הבחירה תלויה בכמה שאלות מפתח:

כמה זמן אתם מוכנים לוותר על הכסף?— אם הנזילות חשובה לכם, כדאי לבחון כלים שמציעים תמחור יומי בשוק משני. נדל"ן והון פרטי מצריכים מחויבות ארוכת טווח.

מה רמת השקיפות שאתם צריכים?— יש משקיעים שמסתדרים עם דוחות רבעוניים. אחרים רוצים לדעת מראש בדיוק מה יקרה בכל תרחיש — מה גודל ההפסד המקסימלי, מה התנאים לתשואה, ומה קורה בינתיים.

מה התפקיד של ההשקעה בתיק שלכם?— האם אתם מחפשים הגנה בירידות? תזרים מזומנים שוטף? חשיפה לנכסים ספציפיים? כל כלי עונה על צורך אחר.

כמה אתם משלמים?— עלויות הן גורם קריטי. דמי ניהול שנתיים, עמלות הצלחה, עלויות עסקה — כל אלה מכרסמים בתשואה. חשוב להשוות לא רק את הפוטנציאל, אלא גם את המחיר.

מוצרים מובנים כחלופה

בין כל ההשקעות האלטרנטיביות, מוצרים מובנים בולטים בכמה מאפיינים ייחודיים. הם מציעים שקיפות מלאה — כל התנאים ידועים מראש. הם נזילים — ניתן למכור בשוק משני בתמחור יומי. הם מאפשרים הגנה מוגדרת — המשקיע יודע מראש מה רמת ההגנה ומה תנאיה. והם מספקים מבנה תשואה שונה מהותית ממניות ואגרות חוב רגילות.

זה לא אומר שמוצרים מובנים מתאימים לכולם, או שהם חפים מסיכון. אבל עבור משקיעים שמחפשים כלי שמשלב שקיפות, נזילות והגנה — כדאי להכיר את התחום.

הצעד הבא

אם אתם משקיעים שמחפשים להבין טוב יותר את עולם ההשקעות האלטרנטיביות, ובפרט מוצרים מובנים, אנחנו מזמינים אתכם לשיחת היכרות ללא התחייבות. נשמח להסביר איך מוצרים מובנים עשויים להשתלב בתיק ההשקעות שלכם.

המידע המוצג במאמר זה הינו לצרכי לימוד והעשרה בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או תחליף לייעוץ המותאם אישית. מוצרים מובנים כרוכים בסיכון, לרבות סיכון לאובדן קרן ההשקעה. אין לראות בתכנים אלה המלצה לביצוע עסקאות. יש לקרוא את מסמכי המוצר המלאים לפני קבלת החלטת השקעה.