יתרונות המוצרים המובנים לעומת השקעה ישירה בשוק ההון

משקיעים רבים שוקלים כיצד לחלק את תיק ההשקעות שלהם בין אפיקים שונים. אחת השאלות הנפוצות שאנחנו שומעים היא: למה לבחור במוצר מובנה כשאפשר פשוט לקנות מניות או תעודות סל?

התשובה, כמו ברוב הדברים בעולם הפיננסי, היא שאין פתרון אחד שמתאים לכולם. אך ישנם מצבים ברורים שבהם מוצרים מובנים מציעים יתרונות שאינם זמינים בהשקעה ישירה. בואו נבחן את ההבדלים.

ניהול סיכונים: ההבדל המהותי

כשאתם קונים מניה או תעודת סל, אתם חשופים באופן מלא לתנועות השוק. אם המדד יורד ב-30%, התיק שלכם יורד ב-30%. לדוגמה, מדד S&P 500 ירד כ-34% בפברואר-מרץ 2020, ומשקיעים ישירים ספגו את מלוא הירידה. פשוט ככה. אתם יכולים לנסות לנהל סיכונים באמצעות רכישת אופציות הגנה, אך זהו תהליך מורכב שדורש ניטור שוטף, הבנה מעמיקה בנגזרות, ועלויות נוספות.

מוצרים מובנים, לעומת זאת, מגיעים עם מנגנון ניהול סיכונים מובנה. ההגנה היא חלק בלתי נפרד מהמוצר עצמו. משקיע יכול לבחור מוצר עם הגנה מלאה על הקרן, הגנה חלקית, או הגנה מותנית באמצעות מנגנון בריאר. רמות בריאר נפוצות נעות בין 30% ל-60% מתחת למחיר ההתחלתי, כאשר מוצרים עם בריאר של 50% מהווים כ-35% מהשוק.

משמעות הדבר היא שהמשקיע יכול להגדיר מראש את רמת הסיכון שהוא מוכן לקחת. זהו הבדל מהותי: בהשקעה ישירה אתם מגיבים לסיכונים כשהם מתרחשים, ואילו במוצר מובנה אתם מגדירים את גבולות הסיכון מראש.

התאמה אישית מול מוצר מדף

תעודת סל או קרן נאמנות הן מוצרי מדף: הן עוקבות אחרי מדד מוגדר, בכללים קבועים, ואין אפשרות להתאים אותן לצרכים אישיים. לכל המשקיעים יש את אותו מוצר בדיוק.

מוצרים מובנים, לעומת זאת, ניתנים לעיצוב בהתאם לצרכים הספציפיים של המשקיע — מנתוני השוק עולה כי קיימים מעל 1.5 מיליון מוצרים מובנים שונים הנסחרים בבורסות באירופה:

בחירת נכס הבסיס– ניתן לבנות מוצר על בסיס כמעט כל נכס: מדדי מניות, סחורות, מטבעות, ריביות, או שילוב שלהם. זה מאפשר חשיפה מדויקת לנכסים שמעניינים את המשקיע.

קביעת רמת ההגנה– המשקיע בוחר את רמת ההגנה שמתאימה לו. משקיע שמרני יעדיף הגנה מלאה, בעוד משקיע שמוכן לקחת יותר סיכון יבחר בהגנה חלקית תמורת פוטנציאל תשואה גבוה יותר.

בחירת אופק ההשקעה– ניתן לבנות מוצרים לתקופות שונות, מחודשים ספורים ועד מספר שנים, בהתאם לתכנון הפיננסי של המשקיע.

מנגנון תשואה– האם המשקיע מעדיף קופון תקופתי, או שהוא מוכן להמתין לפירעון? האם הוא רוצה להשתתף בעליית השוק ללא הגבלה, או מוכן לוותר על חלק מהעלייה תמורת הגנה טובה יותר?

מתי מוצרים מובנים עדיפים ומתי לא?

בואו נהיה כנים: מוצרים מובנים אינם תחליף מלא להשקעה ישירה, ואין טעם להציג אותם ככאלה. לכל אפיק יש מקום בתיק השקעות מאוזן.

מוצרים מובנים עדיפים כאשר:

• אתם רוצים חשיפה לשוק אך חוששים מירידות חדות ורוצים הגנה מוגדרת מראש
• אתם מחפשים תזרים מזומנים קבוע (קופונים תקופתיים) בסביבת ריבית משתנה
• אתם רוצים חשיפה לנכס ספציפי אך בתנאים שונים מהשקעה ישירה בו
• אתם רוצים להגן על רווחים קיימים בתיק מבלי למכור נכסים
• אתם מחפשים פיזור אמיתי שלא מתואם עם שאר הנכסים בתיק

השקעה ישירה עדיפה כאשר:

• אתם מחפשים נזילות מלאה ויכולת למכור בכל רגע
• אתם משקיעים לטווח ארוך מאוד ומוכנים לספוג תנודתיות
• אתם רוצים פשטות מרבית ושקיפות מוחלטת
• אתם רוצים ליהנות מדיבידנדים ישירים

כיצד מוצרים מובנים משתלבים בתיק ההשקעות?

הגישה המקצועית אינה "מוצר מובנה או השקעה ישירה", אלא שילוב חכם של שניהם. תיק השקעות מאוזן של משקיע מתוחכם עשוי לכלול:

ליבת התיק– השקעות ישירות במדדים רחבים דרך תעודות סל, המספקות חשיפה ארוכת טווח לשוקי המניות.

רכיב הגנה ותשואה– מוצרים מובנים שמספקים חשיפה לשווקים עם מנגנוני הגנה, ומאפשרים להרוויח גם בתנאי שוק מאתגרים.

רכיב אלטרנטיבי– השקעות שאינן מתואמות עם שוק המניות, כגון סחורות, נדל"ן, או אסטרטגיות מיוחדות.

היחס בין הרכיבים משתנה בהתאם לגיל המשקיע, מטרותיו, אופק ההשקעה, ורמת הסיכון שהוא מוכן לקחת. אין נוסחה אחת נכונה, ולכן ליווי מקצועי הוא קריטי.

השורה התחתונה

מוצרים מובנים ומכשירי השקעה ישירים אינם מתחרים זה בזה, אלא משלימים זה את זה. היתרון של מוצרים מובנים טמון בשליטה מראש על פרמטרי הסיכון, בהתאמה אישית, ובגישה לאסטרטגיות שלא זמינות בהשקעה ישירה.

המפתח הוא לבנות תיק שמשלב נכון בין האפיקים, בהתאם לצרכים ולמטרות האישיות שלכם.

רוצים לבנות תיק שמשלב מוצרים מובנים בצורה חכמה?

המידע אינו מהווה ייעוץ השקעות. מוצרים מובנים כרוכים בסיכון. אין לראות בתוכן זה המלצה או הצעה לרכישת ניירות ערך. מובנה גלובל בע"מ הינה בעלת רישיון שיווק השקעות מטעם רשות ניירות ערך.