ניהול מקצועי על ידי מומחים פיננסיים שמלווים כל משקיע באופן אישי — מבחירת המבנה המתאים ועד מעקב שוטף על ביצועי ההשקעה.
מנגנון חוזי שמחפש יציאה מוקדמת עם תשואה. כשנכסי הבסיס עומדים מעל רמה שנקבעה מראש — ההשקעה נפדית אוטומטית, הקרן חוזרת בתוספת קופון, ותקופת ההשקעה מתקצרת.
האוטוקול (Autocallable) הוא מנגנון אוטומטי הקבוע בתשקיף המוצר. בתאריכים ידועים מראש, נבדק האם נכסי הבסיס עומדים מעל רמה מוגדרת. אם התנאי מתקיים — פדיון מיידי עם הרווח שנצבר.
כל מוצר אוטוקול נבנה בהתאם לצרכי המשקיע ותנאי השוק. תקופת ההשקעה, תדירות התצפיות, רמת האוטוקול, גובה המחסום ושיעור הקופון — הכול מוגדר וכתוב בחוזה לפני ההשקעה. אין הפתעות ואין שיקול דעת של גורם שלישי.
בכל תאריך תצפית — לרוב כל רבעון — נבדק אוטומטית האם כל נכסי הבסיס בסל עומדים מעל רמת האוטוקול (לרוב 100% מהרמה ההתחלתית). זהו תהליך מכני בלבד, ללא כל שיקול דעת אנושי. התוצאה בינארית: כן או לא.
אם התנאי התקיים — פדיון מוקדם אוטומטי. הקרן חוזרת בתוספת הקופון שנצבר עד לאותו מועד. אם התנאי לא התקיים — ההשקעה ממשיכה לתצפית הבאה. בפירעון הסופי, נבדק גם מצב המחסום.
בניגוד להשקעה רגילה שבה הכסף נעול לתקופה קבועה, מנגנון האוטוקול מאפשר יציאה מוקדמת אוטומטית כשהשוק מתנהג לטובתכם. אם האוטוקול מופעל ברבעון השני, למשל, תקופת ההשקעה מתקצרת משלוש שנים לחצי שנה בלבד.
המוצרים סחירים ויש להם מחיר יומי, מה שמאפשר מעקב שוטף על ערך ההשקעה בכל יום — בדומה לנייר ערך סחיר בחשבון הבנק.
מנגנון ההגנה המותנית (המחסום) מספק שכבת הגנה נוספת: כל עוד נכסי הבסיס לא יורדים מתחת לרמה מוגדרת, הקרן מוגנת — גם בשוק יורד.
כל נכסי הבסיס בסל עומדים מעל הרמה שנקבעה — ההשקעה נפדית אוטומטית. המשקיע מקבל את הקרן בתוספת הקופון שנצבר עד למועד הפדיון. ככל שהפדיון מוקדם יותר, כך התשואה האפקטיבית השנתית גבוהה יותר.
אחד הנכסים או יותר מתחת לרמת האוטוקול, אך כולם מעל רמת המחסום. ההשקעה ממשיכה לתצפית הבאה. הקופון ממשיך להצטבר. אין הפסד — מחכים לתצפית הבאה.
אם בפירעון הסופי נכס בסיס אחד או יותר נמצא מתחת למחסום — הקרן חשופה להפסד חלקי או מלא בהתאם לשיעור הירידה ותנאי החוזה. זהו הסיכון המרכזי במוצר.
הדוגמה מבוססת על סל תיאורטי של שלושה נכסי בסיס מסקטורים שונים (מוסד פיננסי בינלאומי מדורג, חברת טכנולוגיה מובילה, חברת אנרגיה גדולה). אין באמור הצעה ספציפית או התחייבות לתשואה.
גילוי נאות: הדוגמה להמחשה בלבד ואינה מהווה הצעה או התחייבות. התנאים המדויקים — רמת אוטוקול, רמת מחסום, שיעור קופון, תדירות תצפיות ותקופת השקעה — נקבעים בכל מוצר בהתאם לתנאי השוק במועד ההנפקה ומפורטים בתשקיף.
מנגנון האוטוקול פועל לפי לוח זמנים קבוע מראש. הבנה מעמיקה של מהלך התצפיות, אופן צבירת הקופון, ותפקיד המחסום היא מפתח לקבלת החלטת השקעה מושכלת.
בכל מוצר אוטוקול נקבעים מראש תאריכי תצפית — לרוב כל 3 חודשים (רבעון), אך ישנם גם מוצרים עם תצפיות כל חצי שנה או אפילו כל חודש. התאריכים כתובים בתשקיף המוצר ואינם משתנים לאחר ההנפקה.
בכל תאריך תצפית, נבדק אוטומטית מצב כל נכסי הבסיס בסל. הבדיקה מכנית לחלוטין — מחיר הסגירה של כל נכס מושווה לרמת האוטוקול שנקבעה.
כדי שהאוטוקול יופעל, כל נכסי הבסיס בסל חייבים לעמוד מעל רמת האוטוקול בו-זמנית, באותו תאריך תצפית. מספיק שנכס אחד מתחת — וההשקעה ממשיכה.
כאשר התנאי מתקיים, הפדיון מתבצע תוך ימי עסקים ספורים. המשקיע מקבל את הקרן בתוספת הקופון שנצבר עד לאותו מועד — ללא כל פעולה מצידו.
הקופון נצבר באופן ליניארי לאורך תקופת ההשקעה. ככל שתקופת ההחזקה ארוכה יותר, כך הקופון הנומינלי שנצבר גבוה יותר. אם האוטוקול הופעל לאחר שנה, המשקיע מקבל קופון של שנה. אם לאחר שנתיים — קופון של שנתיים.
חשוב: הקופון אינו משולם בתשלומים תקופתיים, אלא מצטבר ומשולם במלואו ברגע הפדיון (בין אם מוקדם ובין אם בפירעון הסופי). ישנם גם מוצרים עם מנגנון "memory coupon" — שבו קופון שלא שולם בתצפית אחת נצבר ומשולם בתצפית הבאה שבה התנאי מתקיים.
אם האוטוקול לא הופעל לאורך כל תקופת ההשקעה, מגיעים לפירעון הסופי. כאן נבדק מצב המחסום:
אם כל נכסי הבסיס מעל רמת המחסום — הקרן חוזרת במלואה, לרוב בתוספת הקופון שנצבר. אם נכס בסיס אחד או יותר מתחת למחסום — הקרן חשופה להפסד. שיעור ההפסד תלוי במבנה הספציפי של המוצר ובשיעור הירידה של הנכס החלש ביותר בסל.
להלן תיאור כרונולוגי של מוצר אוטוקול טיפוסי מרגע הרכישה ועד הפדיון. כל השלבים מוגדרים מראש בתשקיף ואינם תלויים בשיקול דעת אנושי.
דוגמה להמחשה בלבד. התנאים המדויקים משתנים בין מוצר למוצר.
ההשקעה מתחילה. רמות האוטוקול והמחסום נקבעות לפי מחירי הסגירה של נכסי הבסיס ביום זה. כל התנאים סופיים.
נבדקים מחירי נכסי הבסיס. אם כולם מעל רמת האוטוקול — פדיון מוקדם עם קופון רבעוני אחד. אם לא — ממשיכים.
אותו מנגנון חוזר בכל רבעון. הקופון ממשיך להצטבר. בכל תצפית שבה התנאי מתקיים — פדיון אוטומטי עם כל הקופון שנצבר.
אם לא הופעל אוטוקול — נבדק המחסום. מעל המחסום: קרן מלאה + קופון. מתחת למחסום: הקרן חשופה בהתאם לתנאי החוזה.
ההבדל המרכזי: מוצר אוטוקול מציע קופון ידוע מראש ומנגנון הגנה מובנה, אך מגביל את פוטנציאל הרווח. השקעה ישירה חשופה לכל תנועה בשוק — למעלה ולמטה.
| פרמטר | מוצר אוטוקול | השקעה ישירה בנכס הבסיס |
|---|---|---|
| פוטנציאל רווח | קופון ידוע מראש — תקרה מוגדרת. הרווח קבוע ואינו תלוי בגובה העלייה. | ללא הגבלה — המשקיע נהנה מכל עלייה בשוק ללא תקרה. |
| הגנה בירידה | מחסום הגנה מותנה (לרוב 50%-60% מהרמה ההתחלתית). כל עוד הנכסים מעל המחסום, הקרן מוגנת. | אין הגנה מובנית — המשקיע חשוף לכל ירידה מהשקל הראשון. |
| ודאות | כל התנאים ידועים מראש — קופון, תקופה, מחסום, רמת אוטוקול. אין הפתעות. | אין ודאות לגבי תשואה עתידית. התוצאה תלויה לחלוטין בשוק. |
| תקופת השקעה | גמישה — יכולה להתקצר משמעותית אם האוטוקול מופעל מוקדם. | המשקיע קובע מתי למכור. אין מנגנון אוטומטי. |
| סחירות | סחיר בשוק המשני עם מחיר יומי, אך המחיר עשוי להיות שונה מערך הפדיון. | סחירות מלאה בבורסה. |
| סיכון אשראי | קיים — ההשקעה תלויה ביכולת הפירעון של המנפיק. | אין — המשקיע מחזיק ישירות בנכס. |
גילוי נאות: ההשוואה להמחשה בלבד ואינה ממצה. לכל מוצר תנאים ייחודיים המפורטים בתשקיף. התייעצו עם גורם מוסמך לפני קבלת החלטה.
הנתונים להמחשת טווחים טיפוסיים בלבד. התנאים בפועל משתנים בין מוצר למוצר ותלויים בתנאי השוק.
בפירעון הסופי, נבדק האם כל נכסי הבסיס נמצאים מעל רמת המחסום. אם כן — הקרן חוזרת במלואה, לרוב בתוספת הקופון שנצבר. אם נכס אחד או יותר מתחת למחסום — הקרן חשופה להפסד, שגודלו תלוי בשיעור הירידה של הנכס החלש ביותר ובתנאי החוזה הספציפיים.
המוצרים מונפקים על ידי בנקים ומוסדות פיננסיים בינלאומיים בעלי דירוג אשראי גבוה. מובנה גלובל עובדת עם מגוון מנפיקים כדי להבטיח תנאים תחרותיים ופיזור סיכון. הבחירה במנפיק מדורג חשובה, שכן ההשקעה תלויה ביכולת הפירעון שלו.
רמת האוטוקול היא הרף שמעליו מופעל הפדיון המוקדם (לרוב 100% מהרמה ההתחלתית). רמת המחסום היא רף נמוך הרבה יותר (לרוב 50%-60% מהרמה ההתחלתית) שמספק הגנה על הקרן. כל עוד הנכסים מעל המחסום, הקרן מוגנת — גם אם הם מתחת לרמת האוטוקול.
כן. המוצרים סחירים ויש להם מחיר יומי. ניתן למכור בשוק המשני בכל יום עסקים. חשוב לדעת שהמחיר בשוק המשני עשוי להיות שונה (גבוה או נמוך יותר) מערך הפדיון בתום התקופה, בהתאם לתנאי השוק באותו רגע.
הסכום המינימלי משתנה בהתאם למוצר ולמנפיק. המוצרים מיועדים למשקיעים כשירים בלבד בהתאם לחוק ניירות ערך הישראלי. בפגישת אסטרטגיה אישית נתאים מבנה ורמת השקעה מתאימים לצרכים ולפרופיל שלכם.
במוצרים מסוימים קיים מנגנון "זיכרון קופון" (Memory Coupon). אם בתצפית מסוימת התנאי לתשלום הקופון לא התקיים, הקופון לא אבד — הוא נצבר ומשולם בתצפית הבאה שבה התנאי מתקיים. מנגנון זה מגדיל את הסיכוי לקבל את מלוא הקופון הצפוי גם אם היו תקופות ביניים חלשות.
מוצרים מובנים כרוכים בסיכונים. קריאת התשקיף והבנת הסיכונים הם חלק הכרחי מתהליך קבלת ההחלטה.
ההשקעה תלויה ביכולת הפירעון של הבנק המנפיק. במקרה של חדלות פירעון של המנפיק, עלול להיגרם הפסד — גם אם כל תנאי השוק מתקיימים לטובת המשקיע.
הקופון והפדיון המוקדם מותנים בתנאים שנקבעו בתשקיף. הרווח מוגבל לקופון הנקוב, גם אם השוק עולה הרבה מעבר. בנוסף, אם התנאים אינם מתקיימים — ייתכן שלא יופעל אוטוקול כלל.
המחסום מספק הגנה מותנית בלבד. אם נכס בסיס יורד מתחת למחסום בפירעון, הקרן חשופה להפסד שעשוי להגיע עד לאובדן מלא. ההגנה אינה מוחלטת.
מוצרים אלו מיועדים למשקיעים כשירים בלבד בהתאם לחוק ניירות ערך הישראלי. נדרשת עמידה בתנאי סף של היקף נכסים פיננסיים או הכנסה שנתית.
פגישת אסטרטגיה אישית עם מומחה מוצרים מובנים, ללא התחייבות.