ניהול מקצועי על ידי מומחים פיננסיים שמלווים כל משקיע באופן אישי — מבחירת המבנה המתאים ועד מעקב שוטף על ביצועי ההשקעה.
קופון תקופתי מותנה עם מנגנון זיכרון. תזרים מזומנים קבוע לתקופה מוגדרת מראש — גם אם הקופון לא שולם ברבעון מסוים, הוא נצבר ומשולם כשהתנאי מתקיים.
מוצר Coupon Notes מספק תזרים מזומנים תקופתי למשקיע. בכל מועד תשלום נבדק האם נכסי הבסיס עומדים מעל רמת הקופון. אם כן — הקופון משולם. אם לא — הקופון נצבר בזיכרון ומשולם במועד הבא שבו התנאי מתקיים.
תדירות תשלום, רמת קופון, רמת מחסום. הכל כתוב בחוזה. המשקיע יודע מראש את גובה הקופון, את תדירות התשלומים (חודשי, רבעוני, חצי-שנתי), ואת התנאים המדויקים לתשלום. אין שיקול דעת של גורם שלישי.
בכל מועד תשלום נבדק אם נכסי הבסיס מעל רמת הקופון. אם כן — קופון משולם. אם לא — נצבר בזיכרון. מנגנון הזיכרון (Memory) מבטיח שקופונים שלא שולמו אינם אובדים — הם מצטברים ומשולמים בבת אחת כשהתנאי חוזר ומתקיים.
בסוף התקופה הקרן חוזרת (בכפוף למחסום) וקופונים שנצברו בזיכרון משולמים. אם כל נכסי הבסיס מעל המחסום — קרן מלאה בתוספת כל הקופונים שנצברו. אם נכס ירד מתחת למחסום — הקרן חשופה בהתאם לתנאי החוזה.
בניגוד לאג"ח שבהן הקופון משולם ללא תנאי, במוצר Coupon Notes הקופון מותנה בביצועי נכסי הבסיס — אך בתמורה, שיעור הקופון גבוה משמעותית מאג"ח מקבילה. מנגנון הזיכרון מצמצם את הסיכון לאובדן קופונים.
תדירות התשלומים גמישה — חודשית, רבעונית, או חצי-שנתית — ונקבעת מראש בהתאם לצרכי תזרים המזומנים של המשקיע. כל מועד תשלום הוא עצמאי ונבדק בנפרד.
המוצרים סחירים עם מחיר יומי, מה שמאפשר מעקב שוטף ואפשרות מכירה בשוק המשני בכל עת — אם כי המחיר בשוק עשוי להיות שונה מערך הפדיון.
כל נכסי הבסיס מעל רמת הקופון — הקופון משולם במלואו. אם היו קופונים שנצברו בזיכרון מתקופות קודמות, גם הם משולמים בבת אחת. זהו הרגע שבו מנגנון הזיכרון פועל לטובת המשקיע.
אחד הנכסים או יותר מתחת לרמת הקופון — הקופון לא משולם ברבעון זה, אך נצבר בזיכרון. הקרן עדיין מוגנת כל עוד כל הנכסים מעל רמת המחסום. הקופון ימתין למועד הבא שבו התנאי יתקיים.
אם בפירעון הסופי נכס בסיס אחד או יותר מתחת למחסום — הקרן חשופה להפסד. קופונים שכבר שולמו במהלך התקופה נשארים בידי המשקיע, אך הקרן עצמה חשופה בהתאם לתנאי החוזה.
הדוגמה מבוססת על מוצר קופון תקופתי תיאורטי עם תשלום רבעוני ומנגנון זיכרון. אין באמור הצעה ספציפית או התחייבות לתשואה.
גילוי נאות: הדוגמה להמחשה בלבד ואינה מהווה הצעה או התחייבות. התנאים המדויקים — רמת קופון, רמת מחסום, תדירות תשלומים ותקופת השקעה — נקבעים בכל מוצר בהתאם לתנאי השוק במועד ההנפקה ומפורטים בתשקיף.
מנגנון הזיכרון (Memory) הוא הלב של מוצר ה-Coupon Notes. הבנה מעמיקה של אופן הצבירה, התנאים לתשלום, והקשר למחסום היא מפתח לקבלת החלטת השקעה מושכלת.
בכל מוצר Coupon Notes נקבעים מראש מועדי תשלום — לרוב כל רבעון, אך ישנם מוצרים עם תשלום חודשי או חצי-שנתי. המועדים כתובים בתשקיף ואינם משתנים לאחר ההנפקה.
בכל מועד תשלום נבדק אוטומטית מצב כל נכסי הבסיס. הבדיקה מכנית — מחיר הסגירה של כל נכס מושווה לרמת הקופון שנקבעה.
אם במועד תשלום אחד התנאי לא מתקיים, הקופון לא אובד — הוא נשמר בזיכרון. במועד התשלום הבא שבו התנאי מתקיים, כל הקופונים שנצברו בזיכרון משולמים בבת אחת, בנוסף לקופון השוטף.
למשל: אם בשלושה רבעונים רצופים התנאי לא התקיים, וברבעון הרביעי הנכסים חזרו מעל הרמה — המשקיע יקבל ארבעה קופונים בתשלום אחד.
בכל רבעון מתרחשים שלושה שלבים: (1) בדיקת מצב נכסי הבסיס, (2) החלטה אוטומטית על תשלום או צבירה בזיכרון, (3) ביצוע התשלום אם התנאי מתקיים — כולל כל הקופונים שנצברו.
התהליך מכני לחלוטין, ללא שיקול דעת אנושי. המשקיע אינו צריך לבצע כל פעולה — הכסף מועבר ישירות לחשבון.
בפירעון הסופי נבדקים שני דברים: (1) האם נותרו קופונים בזיכרון שטרם שולמו — ואם התנאי מתקיים, הם משולמים, (2) מצב המחסום להחזר הקרן.
אם כל נכסי הבסיס מעל המחסום — הקרן חוזרת במלואה. אם נכס מתחת למחסום — הקרן חשופה להפסד. חשוב: קופונים ששולמו במהלך התקופה נשארים בידי המשקיע בכל מקרה.
להלן תיאור כרונולוגי של מוצר Coupon Notes טיפוסי מרגע הרכישה ועד הפירעון. כל השלבים מוגדרים מראש בתשקיף ואינם תלויים בשיקול דעת אנושי.
דוגמה להמחשה בלבד. התנאים המדויקים משתנים בין מוצר למוצר.
ההשקעה מתחילה. רמת הקופון ורמת המחסום נקבעות לפי מחירי הסגירה של נכסי הבסיס ביום זה. תדירות התשלומים וגובה הקופון סופיים.
נבדקים מחירי נכסי הבסיס. אם כולם מעל רמת הקופון — הקופון הראשון משולם. אם לא — נצבר בזיכרון למועד הבא.
אותו מנגנון חוזר בכל רבעון. בכל מועד שבו התנאי מתקיים — משולם הקופון השוטף בתוספת כל הקופונים שנצברו בזיכרון.
קופונים שנצברו בזיכרון משולמים (אם התנאי מתקיים). נבדק המחסום: מעל — קרן מלאה. מתחת — הקרן חשופה בהתאם לתנאי החוזה.
ההבדל המרכזי: מוצר Coupon Notes מציע קופון גבוה יותר מאג"ח מקבילה, אך הקופון מותנה בביצועי נכסי הבסיס. השקעה ישירה באג"ח או במניית דיבידנד מספקת ודאות גבוהה יותר — אך בתמורה נמוכה יותר.
| פרמטר | Coupon Notes | אג"ח / דיבידנד ישיר |
|---|---|---|
| שיעור קופון | גבוה יחסית — מותנה בביצועי נכסי הבסיס. הפרמיה נובעת מהסיכון המותנה. | נמוך יחסית — אך קבוע וידוע מראש ללא תנאי שוק. |
| ודאות תשלום | מותנית — הקופון משולם רק אם נכסי הבסיס מעל רמה מוגדרת. מנגנון זיכרון מצמצם סיכון. | גבוהה — אג"ח משלם קופון קבוע. דיבידנד תלוי בהחלטת הדירקטוריון. |
| הגנה על הקרן | מחסום הגנה מותנה (לרוב 50%-60%). כל עוד הנכסים מעל המחסום, הקרן מוגנת. | באג"ח — הקרן חוזרת בפירעון (בכפוף לסיכון אשראי). במניות — אין הגנה. |
| תזרים מזומנים | תקופתי — חודשי, רבעוני, או חצי-שנתי. תדירות נקבעת מראש. | אג"ח: חצי-שנתי לרוב. דיבידנד: רבעוני לרוב, לא מובטח. |
| סחירות | סחיר בשוק המשני עם מחיר יומי, אך המחיר עשוי להיות שונה מערך הפדיון. | סחירות מלאה בבורסה. |
| סיכון אשראי | קיים — ההשקעה תלויה ביכולת הפירעון של המנפיק. | באג"ח — קיים. במניות — אין (המשקיע מחזיק ישירות). |
גילוי נאות: ההשוואה להמחשה בלבד ואינה ממצה. לכל מוצר תנאים ייחודיים המפורטים בתשקיף. התייעצו עם גורם מוסמך לפני קבלת החלטה.
הנתונים להמחשת טווחים טיפוסיים בלבד. התנאים בפועל משתנים בין מוצר למוצר ותלויים בתנאי השוק.
הקופון לא אובד — הוא נצבר בזיכרון (Memory). במועד התשלום הבא שבו כל נכסי הבסיס מעל רמת הקופון, כל הקופונים שנצברו משולמים בבת אחת, בנוסף לקופון השוטף. מנגנון הזיכרון מגדיל משמעותית את הסיכוי לקבל את מלוא הקופון הצפוי.
המוצרים מונפקים על ידי בנקים ומוסדות פיננסיים בינלאומיים בעלי דירוג אשראי גבוה. מובנה גלובל עובדת עם מגוון מנפיקים כדי להבטיח תנאים תחרותיים ופיזור סיכון. הבחירה במנפיק מדורג חשובה, שכן ההשקעה תלויה ביכולת הפירעון שלו.
רמת הקופון היא הרף שמעליו משולם הקופון התקופתי (לרוב 70%-100% מהרמה ההתחלתית). רמת המחסום היא רף נמוך יותר (לרוב 50%-60%) שמספק הגנה על הקרן בפירעון. כל עוד הנכסים מעל המחסום, הקרן מוגנת — גם אם הם מתחת לרמת הקופון.
לא. קופונים ששולמו במהלך תקופת ההשקעה נשארים בידי המשקיע בכל מקרה — גם אם בפירעון הסופי המחסום נפרץ. הסיכון מתמקד בקרן בלבד.
הסכום המינימלי משתנה בהתאם למוצר ולמנפיק. המוצרים מיועדים למשקיעים כשירים בלבד בהתאם לחוק ניירות ערך הישראלי. בפגישת אסטרטגיה אישית נתאים מבנה ורמת השקעה מתאימים לצרכים ולפרופיל שלכם.
כן. המוצרים סחירים ויש להם מחיר יומי. ניתן למכור בשוק המשני בכל יום עסקים. חשוב לדעת שהמחיר בשוק המשני עשוי להיות שונה מערך הפדיון, וקופונים שנצברו בזיכרון עשויים שלא להיות משולמים במכירה מוקדמת.
מוצרים מובנים כרוכים בסיכונים. קריאת התשקיף והבנת הסיכונים הם חלק הכרחי מתהליך קבלת ההחלטה.
ההשקעה תלויה ביכולת הפירעון של הבנק המנפיק. במקרה של חדלות פירעון של המנפיק, עלול להיגרם הפסד — גם אם כל תנאי השוק מתקיימים לטובת המשקיע.
הקופון התקופתי מותנה בביצועי נכסי הבסיס. ייתכנו תקופות ארוכות ללא תשלום קופון. מנגנון הזיכרון מצמצם סיכון אך אינו מבטל אותו — אם התנאי לא מתקיים עד הפירעון, קופונים שבזיכרון עלולים לא להיות משולמים.
המחסום מספק הגנה מותנית בלבד. אם נכס בסיס יורד מתחת למחסום בפירעון, הקרן חשופה להפסד שעשוי להגיע עד לאובדן מלא. ההגנה אינה מוחלטת.
מוצרים אלו מיועדים למשקיעים כשירים בלבד בהתאם לחוק ניירות ערך הישראלי. נדרשת עמידה בתנאי סף של היקף נכסים פיננסיים או הכנסה שנתית.
פגישת אסטרטגיה אישית עם מומחה מוצרים מובנים, ללא התחייבות.